قد تكون كندا على أعتاب مرحلة نمو أكثر ديمومة، إذ تحلّ الاستثمارات وتعميق رأس المال ومكاسب الإنتاجية تدريجياً محلّ نمو السكان والقوى العاملة بوصفها المحركات الرئيسية للاقتصاد، وفقاً لما أشارت إليه مورغان ستانلي في مذكرة بحثية.
تابع المؤشرات الاقتصادية الكندية عبر الترقية إلى InvestingPro بخصم 55%
وأشار البنك إلى أن خط أنابيب الاستثمارات الحالي في كندا قد يرفع النمو الاقتصادي المحتمل نحو 1.70%، فيما قد تدفع دورة رأس المال الأوسع والمكاسب المستدامة في الإنتاجية متعددة العوامل النمو المحتمل في نهاية المطاف إلى مستويات أقرب من 2.00%.
وقالت مورغان ستانلي إن المرحلة الأولى من هذا التسارع باتت تتشكّل فعلياً، ومن المرتقب أن تمتد حتى نهاية عقد العشرينيات، مع تصاعد نصيب كل عامل من رأس المال مما يُسهم في رفع الإنتاجية. وقد تأتي المرحلة الثانية في عقد الثلاثينيات لتمنح دفعة إضافية، مع تحسّن التركيبة الديموغرافية لكندا، إذ يظل نمو السكان في سن العمل إيجابياً في حين تشهد معظم دول أوروبا واليابان تراجعاً في هذا الشأن.
يمثّل هذا التوقع تحولاً عن النموذج الاقتصادي الكندي المعتاد، الذي بات يعتمد بشكل متزايد على التوسع السكاني ونمو القوى العاملة في ظل ضعف الإنتاجية وتراجع الناتج المحلي الإجمالي للفرد. وأشارت مورغان ستانلي إلى أن التوترات التجارية والغموض المحيط باتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا قد عزّزا السردية التشاؤمية، غير أنها رأت أن التوقعات على المدى المتوسط أكثر إيجابية.
ويتمثّل التحدي الرئيسي في تحويل خط أنابيب الاستثمارات الكندي الضخم، رغم تركّزه في قطاعات محدودة، إلى دورة أوسع لرأس المال في القطاع الخاص. وتستحوذ قطاعات المرافق والنقل والموارد على الجزء الأكبر من الإنفاق الرأسمالي الملموس، في حين ستكون قطاعات كالبناء والتصنيع والجملة والزراعة محورية في نشر مكاسب الإنتاجية على نطاق أوسع في الاقتصاد.
وتقدّر مورغان ستانلي أن إتمام المشاريع الموجودة حالياً في خط الأنابيب قد يضيف نحو 20 نقطة أساس إلى النمو على المدى المتوسط، ويدفع النمو المحتمل نحو 1.70%. أما بلوغ مستوى 2.00%، فيستلزم توسيع قاعدة تكوين رأس المال لتتجاوز التركّز الحالي، وتحسين الإنتاجية في الصناعات التي تبني وتنقل وتصنّع السلع.
وأكد البنك أن كندا تعاني من "شُح في الاستثمار لا في رأس المال"، مستشهداً بالميزانيات العمومية العميقة لصناديق التقاعد والمؤسسات المالية في البلاد. ويكمن القيد في مدى قدرة المشاريع المحلية على تحقيق عوائد جذابة بما يكفي مع مراعاة المخاطر. وقد تُسهم الاستهلاكات المتسارعة وإصلاحات التراخيص والضمانات الحكومية والاستثمار المشترك والبنية التحتية التمكينية في خفض عتبات الاستثمار، غير أن التنفيذ والقدرة على استقطاب رأس المال الخاص سيحددان في نهاية المطاف ما إذا كانت المشاريع المُعلنة ستتحول إلى استثمارات فعلية.
وتبقى التجارة أبرز المخاطر على المدى القريب. وقالت مورغان ستانلي إن اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا قد تحافظ على حق كندا الرسمي في الوصول إلى الأسواق، إلا أن تصاعد الغموض بشأن التعريفات ومعاملة القطاعات الفردية قد يُبقي عتبات الاستثمار مرتفعة ويُؤخّر الإنفاق المؤسسي.
